涂视野丨百亿梦远，科顺还能坐稳防水老二的位置吗？

继3月3日股份价暴跌8.84%以来，到3月6日，科顺股份已出现四连跌，以6.82元收盘，四天时间累计跌幅达12.79%。

目前，科顺股份总市值仅75.70亿元，防水老二的位置告急。

1月30日科顺发布的2025年业绩预告显示，公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损3.80亿元至5.70亿元，业绩承压态势明显。

自2020年定下“三年破百亿”目标的科顺，美好的愿望最终未能实现，而且渐行渐远，一次次败在了严峻的现实面前。

与此同时，其与防水行业“一哥”东方雨虹的差距持续拉大，后期市场份额几乎是科顺的4倍。

前有强敌压境，后有追兵紧逼，北新、三棵树等企业近年来攻势凌厉，与科顺的差距不断缩小。

其中北新防水更是在2025年上半年，于防水卷材这一核心产品线上首次超越科顺，防水行业第二把交椅的争夺已然进入白热化阶段。

科顺，还能坐稳行业老二的位置吗？曾经的百亿梦想，还有实现的可能吗？

NO.1

科顺的崛起与停滞

科顺发源于佛山顺德，这里是全国闻名的“涂料之乡”，早年便孕育了一批民营涂料企业。

在激烈的同行竞争中，科顺早期发展一直不温不火。

据悉，早年陈伟忠与兄弟陈行忠白手起家，涉足涂料生意，后来恰逢国内涂料市场爆发，才算赚到了第一桶金。

随着建筑防水行业的兴起，科顺敏锐捕捉到市场机遇，率先开辟防水建材生产线，随后又扩建专门的防水卷材工厂，逐步将主营业务聚焦于防水卷材，生意规模不断扩大，最终跻身行业老二，市场份额仅次于东方雨虹。

2019年，科顺营业收入刚迈过40亿元门槛，便迫不及待地喊出“百亿目标”，提出“力争到2022年实现营业收入超百亿”，后续进一步拆解为“2021年销售目标80亿元、2022年突破百亿、2025年力争达到200亿元”。

彼时，北新建材刚刚跨界进入防水行业，三棵树也尚未形成气候，科顺作为当之无愧的行业老二，甚至被部分市场人士与东方雨虹相提并论，毕竟当时两者的差距似乎仅在于“量的积累”。

而那几年，房地产开发商处于急速扩张阶段，也直接带动了建筑防水行业的高速增长，为科顺的发展提供了有利环境。

2021年，科顺营收冲至77.71亿元，同比增长24.57%，距离80亿元的阶段目标仅一步之遥，百亿梦想似乎触手可及。

但好景不长，2021年后楼市掉头向下，房地产行业进入调整期，科顺的营收增幅随之回落，之后开始起起伏伏。

2022年，科顺营收降至76.60亿元，同比下滑1.42%，净利润更是暴跌73.51%。

2023年，科顺营业收入79.44亿元，同比增长3.70%，离80亿元仅一步之遥。

2024年，科顺调头向下，营业收入仅68.29亿元，同比下降14.04%。

2025年，科顺前三季度营业收入为47.03亿元，同比下降8.43%，全年营收估计在62亿左右，离百亿目标更加遥远……

NO.2

北新防水的强攻

当科顺的增长陷入停滞，行业格局也正在发生深刻变化。

防水成为各大建材企业（包括涂料企业）集体“跨界”的热门领域，其中以北新建材的攻势最为迅猛。

2019年，北新建材提出“一体两翼”发展战略，通过并购、整合等方式正式切入防水领域，当年防水业务营收约2亿元。

仅仅一年后，北新防水的营业收入便达到32.87亿元，成功超越凯伦股份，跃居中国防水行业第三。

2024年，北新防水营收进一步增长至46亿元，防水业务羽翼渐丰，其崛起的势头早已让科顺感受到了巨大威胁。

2025年前三季度，北新防水营业收入达到37.66亿元，同比增长5.24%，净利润2.16亿元，同比增长15.80%。

值得注意的是，防水卷材通常占据整个防水市场价值的60%以上，而北新防水已在2025年上半年于这一核心产品线上首次超越科顺，进一步挤压科顺的市场空间。

按照这一发展速度，北新防水全面超越科顺，或许仅需要一两年的时间。

NO.3

三步错棋，步步慢半拍

面对增长停滞与竞争对手的挤压，科顺早年也曾做出过一些战略调整，但这些调整大多偏离重点，未能有效扭转局面。

第一步错棋：并购失控，多元化拖累主业

2021年，科顺以将近5亿的价格收购丰泽股份93.54%的股权，当时对这笔交易的预期颇高，但现实却不尽如人意。

丰泽股份主营减隔震产品，与科顺的防水主业协同性本就存疑，而其年收入规模仅两三个亿，与科顺的投入并不匹配。

尽管丰泽股份原股东承诺，2022年扣非净利润不低于5040万元，但在业绩承诺期的第一年，便暴雷了。

丰泽股份2022年净利润还不到3500万元，未完成业绩承诺。

更诡异的是，2023年10月，因丰泽股份拒绝提供财务数据，科顺一度失去对控制权，直至2024年4月才重新实现并表。

这场收购不仅未能打开基建市场，反而成了纯拖累，计提的商誉减值和坏账准备持续侵蚀利润。

2024年减隔震收入仅1.14亿元，同比暴跌61.97%。2025年上半年占比不足2%。

除此之外，科顺近年来还不断进军半导体、人工智能及物联网等高科技赛道，多元化步伐过快，难免给市场留下“不务正业”的印象，进一步分散了主业的发展精力。

第二步错棋：C端布局迟缓，错失市场机遇

东方雨虹从防水圈走进了涂料圈，三棵树从涂料圈走进了防水圈，北新建材从石膏板圈走进了防水圈……

各大企业纷纷通过多元化布局抢占市场，而科顺在C端民建市场的布局严重滞后，直至2023年、2024年才真正发力推进。

东方雨虹的民建业务早已不是“有没有”的问题，而是“有多大”的问题。

数据显示，东方雨虹民建集团营收从2021年的37.9亿元大幅增长至2024年的93.73亿元，年复合增长率超过35%。

其中2024年同比增长14.58%，在集团总营收中的占比也持续攀升。2026年新春期间，东方雨虹民建集团的订单也已突破7亿元，势头强劲。

反观科顺，其民建业务长期起色平平，即便后来“知耻后勇”发力布局，也难以弥补此前的差距。

目前，科顺民建以“科顺建材”品牌为依托，已实现渠道网点突破5万家，“科顺好工长”会员规模突破百万人。

针对2026年民建板块的发展，科顺也明确确立了“既要提升市场份额，也要保持稳健盈利”的核心经营目标，试图在C端市场实现突围。

单纯从涂料板块，东方雨虹也拉开了科顺一大截，“科顺涂料”已在市场上广布，加码仿石漆，还大量招兵买马，但尚未有与德爱威、阿尔贝娜一战之力。

第三步错棋：应收失控，盈利能力持续恶化

2023年计提信用减值7.62亿元，净利润亏损3.38亿元。2024年扣非净利润仍亏损2.53亿元，主业盈利能力脆弱。

2025年情况进一步恶化，前三季度营收47.03亿元，同比下降8.43%；净利润仅2008.77万元，暴跌84.08%。

2026年1月30日，科顺发布2025年度业绩预告：预计全年净利润亏损3.8亿元至5.7亿元，扣非净利润亏损4.6亿元至6.9亿元。

公司一次性计提减值7.5亿元试图“财务洗澡”，但主营业务的实际经营亏损已无法掩盖。

NO.4

勇气可嘉，底气存疑

2026年初，科顺发布“开门红”消息：乌兹别克斯坦总领事到访、马来西亚客户考察、欧洲客户现场签约、产品涨价5%-10%……

“海外拓展”“伙伴赋能”词汇高频出现，一副“三十而熠，全力以赢”的突围姿态。

但数字不会说谎。

2025年上半年，香港科顺营收8891.58万元，马来西亚科顺营收1794.27万元，海外收入合计1.07亿元，占总营收32.20亿元的3.3%。而公司规划的目标是“未来几年占比20%”。

那些“深度合作意向”尚未转化为可支撑业绩的订单，所谓的“海外破局”目前还只是“意向破局”。

涨价更像是一场“勇气可嘉”的冒险。2026年1月20日，科顺率先对苯丙体系防水产品提价5%～10%；3月2日再次对沥青类产品提价5%-10%。

这并非科顺逆势。东方雨虹、北新建材同样于3月15日起涨价5%～10%，行业集体吹响“反内卷”号角。

这种“价值竞争”的底气，或许来自于必须守住毛利率的迫切。

2025年前三季度毛利率24.33%，同比增加1.29个百分点，但净利率仅0.26%，同比下降89.01%。涨价是手段，盈利才是目的。

“长期同行者护航行动”听起来温情脉脉。2026年初，陈伟忠率队深入东北、华北核心城市，推出权限下放、物流升级、区域定制化政策。当业绩连续下滑、经销商利润被压缩，“恳谈会”和“授信支持”成了维稳的必需手段。

NO.5

百亿还有多远？

站在2026年的门槛上，科顺距离百亿目标还有约40亿元的缺口。以当前行业增速和科顺的转型节奏，未来三年的首要任务是止住下滑、重回增长，而非冲刺百亿。

更严峻的是“老二”地位的不保。北新防水2025年前三季度已实现营收37.66亿元，全年防水+涂料体量大概率突破90亿元。

而科顺2025年营收预计仅约60亿元，且持续亏损。

科顺的百亿梦，已经从“时间问题”变成了“生死问题”。

2020年提出百亿目标时，科顺的底气来自于62亿营收和8.9亿净利润的高增长；五年后，60亿营收和持续亏损的现实，让这个目标显得如此遥远。

不是市场不给机会。

东方雨虹证明了转型可以成功，北新建材证明了跨界可以逆袭。科顺的问题，在于每一步都慢半拍。

当“行业老二”的名头从光环变成包袱，科顺需要的不是“知耻后勇”的口号，而是一场从战略到执行的彻底重塑。

毕竟，在退潮的时候，先确保自己不在裸泳，才能谈得上下一次冲浪。

百亿，还很远；活下去，是当下最硬的道理。