涂视野丨宣伟84亿收购巴西巴斯夫建涂，全球涂料迈入深度洗牌期

交易价达84亿元！全球涂料巨头宣伟于10月1日正式宣布，已完成对巴斯夫巴西建筑涂料业务的收购。

此次交易的核心标的包含当地知名品牌 Suvinil，该笔并购也一举跻身 2025 年全球涂料行业单笔金额最大的并购案之列。

从战略层面看，此次收购不仅是宣伟深化全球市场布局、扩大份额的关键落子，更折射出全球涂料行业竞争逻辑的深层转变。

全球涂料巨头部企业正逐步跳出 “规模扩张” 的传统路径，转向细分市场的精准深耕，通过战略性并购强化区域市场控制力。

值得注意的是，宣伟此次动作也透露出其对巴斯夫其余涂料业务的持续关注，后续行业整合动态或将进一步升温。

NO.1

拉美市场竞争白热化

Suvinil作为巴西本土领先的装饰涂料品牌，拥有覆盖专业涂装工人、设计师、建筑师及终端消费者的完整渠道体系。

2024年，该品牌实现销售额5.25亿美元，体现出巴西城市化进程中市场对高端涂料需求的持续增长。

宣伟首席执行官HeidiG.Petz表示：“Suvinil与我们已在拉丁美洲运营80年的业务形成高度互补。”

这一收购也契合宣伟的长期战略，即通过并购本土强势品牌，快速打通区域市场的“最后一公里”。

宣伟借助此次收购，不仅规避了自建体系所需的漫长时间，更直接获得了Suvinil位于东北部和东南部的两大生产基地、约1000名员工以及成熟的分销网络。这种以资本换时间的策略，正成为全球巨头进军新兴市场的典型路径。

NO.2

规模效应与技术整合并行

宣伟已连续七年蝉联全球建筑涂料销量冠军，2024年其建筑涂料销售收入超过第二名立邦与第三名阿克苏诺贝尔之和。2025年上半年，公司全球建筑涂料业务保持稳健增长，拉丁美洲市场表现尤为亮眼，盈利能力进一步提升。

此次收购进一步强化了其规模优势，Suvinil预计将为宣伟2025年第四财季带来个位数百分比的销售额增长，并通过供应链协同效应降低综合成本。

未来，宣伟计划借助Suvinil的渠道网络加速拓展巴西及南美市场，预计拉丁美洲收入占比将实现显著提升。

但规模扩张仅是表象，技术整合才是核心。

Suvinil旗下拥有Suvinil和Glasu两大品牌，在创新涂料配方和环保产品研发方面积累深厚。宣伟可通过技术共享加速水性涂料、低VOC产品在高温高湿的南美市场的适配迭代，同时将Suvinil的本地化技术反向导入全球体系。这种“技术双循环”模式，可能成为未来跨国企业全球化运营的新范式。

NO.3

巴斯夫战略 “瘦身”

巴斯夫出售Suvinil并非孤立事件。其涂料部门负责人AnupKothari明确表示，此次交易是“积极投资组合管理”的一部分。

事实上，巴斯夫装饰涂料业务主要集中在巴西，与其他B2B涂料业务（如汽车OEM、工业防腐）协同性较弱。

更值得关注的是，巴斯夫已在2025年第二季度开始探索剩余涂料业务的战略选项，包括可能出售汽车涂料等板块。若成行，意味着这家德国化工巨头将彻底退出涂料行业。

然而，巴斯夫涂料业务的整体出售进程并非一帆风顺。最新动向显示，阿克苏诺贝尔已在2025年财报会议上公开表示不参与竞购。其首席执行官Greg Poux-Guillaum强调，巴斯夫坚持现金交易，而阿克苏诺贝尔目前的战略重心是资产出售和非核心业务剥离，并非大规模收购，公司也缺乏相应的财务空间进行此类操作。

此举进一步缩小了潜在竞购方范围，目前仅剩凯雷集团与宣伟的联合组合及其他私募股权机构可能继续竞标。若最终由行业外私募资本接手，巴斯夫涂料业务的协同效应与发展方向或将面临不确定性。

这一系列举动清晰反映出传统化工巨头战略思路的转变：从以往追求全产业链覆盖，逐渐转向聚焦于高利润、高技术门槛的核心业务。

涂料行业虽规模庞大，但面临环保政策收紧、原材料波动加剧和区域竞争白热化的挑战，需持续投入研发以维持竞争力。

巴斯夫若最终全面退出涂料领域，或将成为一个行业风向标，预示着更多综合性化工企业可能陆续剥离涂料业务，转而交由更专业的涂料巨头通过并购整合扩大市场份额。全球涂料行业有望进入新一轮深度洗牌与垄断格局重塑的阶段。

NO.4

宣伟的 “下一步棋”？

随着对Suvinil的收购尘埃落定，市场关注点转向宣伟是否会进一步收购巴斯夫剩余的涂料业务。

从财务能力和战略布局看，宣伟2025年半年度财报显示，公司经营性现金流表现强劲，净负债率处于行业较低水平，加之市值规模持续领先，为其后续并购提供了充足空间。

此外，公司近年通过多次大型收购展现出强大的业务融合能力，进一步收购巴斯夫汽车涂料等板块，可快速强化其在B2B高端领域的全球份额。

然而，巴斯夫涂料业务2025年上半年实现销售额21.01亿欧元，同比微降0.2%；其所在的表面技术板块扣除特殊项目前的EBITDA利润率约10.2%，与去年同期持平。鉴于销量和价格表现相对稳健，公司也有可能重新评估此前关于“彻底退出”涂料业务的策略。

另一种假设是，巴斯夫或选择保留并独立运营高利润的涂料业务，通过内部重组或技术合作提升协同效应，尤其汽车涂料与电池材料、表面处理等新兴方向存在整合空间。

因此，尽管宣伟有财务和战略动机继续收购，巴斯夫是否愿意出售剩余涂料的优质资产仍存变数，最终决策将取决于双方对业务价值、战略契合度以及长期行业趋势的重新判断。

NO.5

涂料行业格局迎来变革

宣伟收购Suvinil体现了一个趋势，全球化不再意味着统一产品全球销售，而是转向全球资源本地适配。

未来，头部企业将更多通过收购本地品牌快速渗透区域市场，而非单纯依赖自有品牌的扩张能力。

随着巴西、墨西哥等国环保法规不断加强，市场对低污染、可再生原料涂料的需求迅速增长，技术领先的企业纷纷通过并购整合绿色技术，构建竞争壁垒。Suvinil成熟的环保产品线，正是宣伟此次收购看中的关键资产。

在此基础上，产业链纵向整合也在不断加速。以宣伟为例，凭借其现有的5000家直营店和140个生产基地，再加上Suvinil的加入，企业从生产到终端服务的垂直控制能力将得到进一步强化。

这种供应链闭环模式有望逐渐成为行业标准配置，而中小企业则不得不通过联盟合作或差异化技术寻求生存空间。

宣伟对Suvinil的收购，不仅是企业层面的资源整合，更标志着涂料行业进入战略性并购时代。巨头通过收购强化核心地位，区域品牌则需在技术与生态位之间做出选择。

对于中国涂料企业而言，这一案例的启示在于：全球化竞争已从“成本优势”转向“技术+渠道+本地化”的综合博弈。

如何在新一轮产业整合中定位自身价值，将是决定未来十年成败的关键。