涂财经丨雅图高新北交所成功过会，水性汽车漆产能将跃升12倍

一家毛利率连续三年逆势飙升、远超行业均值的高新技术企业，一场从新三板火速冲刺北交所的IPO征程，雅图高新的上市之路，自启动便备受资本市场与行业关注。

9月12日，北京证券交易所上市委员会正式审议通过其首次公开发行股票申请，标志着这家深耕汽车涂料三十年的“国家级专精特新重点小巨人企业”，即将敲响北交所上市钟声，正式加冕“北交所汽车涂料第一股”。

NO.1

三十年深耕

雅图高新的故事始于1995年4月，冯兆均、冯兆华兄弟在广东鹤山市古劳镇创立雅图化工有限公司。兄弟二人的“技术+管理”组合，为企业埋下了坚实的发展基因。

创始人冯兆均拥有丰富基层工业经验，曾任职古劳农机厂修理工、古劳造纸厂副厂长；弟弟冯兆华则是中级化工工程师，曾任车辆配件厂车间主任，二人的专业背景完美契合工业涂料行业“技术驱动、管理护航”的发展需求。

不过，公司早期曾面临产权清晰度的挑战，两家集体企业代持股份的历史遗留问题，一度成为规范化发展的障碍。直至地方政府出具文件明确“脱挂”合法，这一问题才彻底解决，为后续资本化运作扫清了关键障碍。

历经三十年沉淀，雅图高新已成长为行业标杆，不仅手握“国家级专精特新重点小巨人企业”“广东省制造业单项冠军”等重磅资质，更在乘用车涂料市场打破外资垄断格局，成为民族涂料品牌的代表。

截至本招股说明书签署日，冯兆均和冯兆华分别直接持有公司2,275.64万股和975.27万股，直接持股比例为27.02%和11.58%，并通过和利投资、共青城雅旭、共青城冠图间接控制雅图高新57.90%股份，合计控制雅图高新96.50%股份，为公司共同实际控制人。

雅图高新的资本之路并非一帆风顺。2021年与广发证券签署辅导协议，最初计划冲击深市创业板；2023年调整方向，转道深市主板；2024年6月6日，公司先挂牌新三板创新层，最终将目标锁定北交所。

所幸的是，雅图高新上市路终于迎来了完美的结局，一波三折更凸显此次过会的来之不易。

NO.2

业绩亮眼

作为汽车涂料领域的龙头企业，雅图高新近年经营业绩表现突出，核心数据呈现“高增长、高盈利”特征。

雅图高新主营业务聚焦高性能工业涂料的研发、生产及销售，收入结构高度集中于核心品类：汽车修补涂料为主要收入来源，2022～2024年占比均超86%；汽车内外饰涂料、其他工业涂料及辅料产品贡献相对较小。

客户群体覆盖汽车主机厂、汽车4S集团、汽车内外饰生产企业、调配中心等，其中长安汽车常年为第一大客户，吉利汽车等知名车企亦在其合作名单中。

2022-2024年，雅图高新营收从5.57亿元增至7.42亿元，年均复合增长率15.42%；净利润从0.78亿元增至1.49亿元，年均复合增长率达37.98%，增速远超行业平均水平。

境外业务雅图高新也表现强劲，同期境外销售收入从1.12亿元增至2.01亿元，占营收比例稳定在50%以上，产品远销近100个国家和地区，其中俄罗斯市场贡献显著，2023～2024年境外收入中来自俄罗斯的占比超30%。

财务数据中最亮眼的，莫过于其高于同行的毛利率。2022～2024年，雅图高新主营业务毛利率分别为35.39%、43.50%和44.00%，持续攀升。而同期同行可比公司平均值则徘徊在30%上下，2024年行业均值已降至29.75%，雅图高新高出近15个百分点。

NO.3

募资规划与挑战

此次IPO，雅图高新计划募资4.31亿元，资金将重点投向三大方向，瞄准“产能升级、技术突破、市场拓展”三大核心目标。

水性涂料智能生产线建设项目：拟投入1.41亿元，项目达产后水性涂料产能将从当前不足1000吨跃升至超8000吨，实现12倍产能扩张。不过需注意的是，目前雅图高新水性涂料产能利用率仅约56%，远低于油性涂料88%的利用率，未来如何通过市场拓展消化新增产能，将是公司面临的重要挑战。

研发中心升级项目：拟投入1.06亿元，重点开发汽车原厂漆、水性低温固化涂料等前沿技术。这一布局直指公司“研发投入不足”的短板，若能顺利落地，将进一步强化技术壁垒，缩小与国际涂料巨头在高端领域的差距。

全球营销网络示范店建设项目：拟投入8300万元，打造“涂料+涂装服务”一体化解决方案体系。通过完善全球营销网络，雅图高新有望提升在国内外市场的品牌影响力与服务能力，为与国际巨头竞争奠定基础。

雅图高新的上市不仅为北交所“高端制造”板块增添了新力量，更代表了中国民族涂料品牌在全球市场竞争中的突围努力。

未来的日子，就看“北交所汽车涂料第一股”如何书写了。